Cum se văd, cu ochii BNR, caracteristicile esențiale ale companiilor de succes din România. Graficele și distribuția pe sectoare a acestor firme

Companiile de succes din România au o rentabilitate a activelor de 15%, cu 4,5 puncte procentuale peste media celorlalte companii de pe plan local, gradul de îndatorare (raportul dintre datorii și capital) este de sub 100%, față de 163% media celorlalte companii, iar valoarea medie a capitalurilor proprii este de aproape 30 de ori mai ridicată.

Datele și evaluările reies dintr-un studiu realizat de Simona Ichim și Alin Vid, din cadrul Direcției de stabilitate financiară a Băncii Naționale a României (BNR).

Conform rezultatelor, o firmă de succes este definită de următoarele caracteristici esențiale, care primează indiferent de sectorul de activitate:

• deținerea de către conducerea executivă a firmei de studii superioare, economice sau relevante pentru industria în care activează compania,

• un nivel de educație financiară (alfabetizare financiară și digitalizare) a firmei peste nivelul mediu, respectiv un scor de peste 50% conform metodologiei OCDE,

• o capitalizare superioară a companiei, respectiv cu cât ponderea capitalului în pasivul bilanțier este mai ridicată, cu atât și probabilitatea de succes crește,

• finanțarea activității din surse externe companiei, respectiv prin credit bancar sau de la IFN, inclusiv cuantumul finanțării având influență asupra probabilității de succes și

• niveluri ale indicatorilor de sănătate financiară în limitele recomandate (grad de îndatorare mai mic de 200%, indicator de lichiditate generală între 100% și 200%).

Circa 85% dintre companiile de succes au capital identificate de autorii studiului au capital majoritar autohton și generează 56% din valoarea adăugată brută asociată firmelor de succes.

2.642

Sectorul companiilor nefinanciare din România este caracterizat de o serie de deficiențe importante, avertizează cercetătorii BNR. Două vulnerabilități structurale sunt persistente, respectiv:

• un grad foarte scăzut de intermediere financiară și

• un nivel necorespunzător al capitalizării firmelor, ambele fiind în strânsă legătură cu gradul modest de educație financiară a antreprenorilor.

”Firmele subcapitalizate, a căror pondere se menține semnificativă, au un acces limitat la sursele de finanțare, nu pot realiza investiții, afectează productivitatea și reduc eficiența alocării resurselor în economie”, se arată în cercetarea care își propune să identifice principalele caracteristici ale companiilor care au succes.

Autorii au considerat companii de succes firmele care s-au menținut active pe o perioadă de timp îndelungată (2007-2022), care prezintă în tot acest parcurs indicatori de sănătate financiară adecvați, respectiv sunt capitalizate corespunzător, nu au intrat în stare de insolvență, nu au înregistrat credite neperformante, au consemnat rezultate nete pozitive, dețin peste 10 salariați și îndeplinesc în perioada analizată o adaptare a criteriului de firmă cu creștere ridicată (high-growth firm), respectiv o creștere anuală a cifrei de afaceri de minimum 20%, pe parcursul a trei ani, însă fără restricția ca aceștia să fie consecutivi.

Au fost identificate 2 642 de astfel de companii.

Conform situațiilor financiare pentru anul 2022, companiile de succes generau:

• 9% din valoarea adăugată brută la nivel național,

• angajau 7% din totalul salariaților companiilor nefinanciare și

• dețineau 7% din activele totale,

deși reprezintă numai 0,3% din numărul total al firmelor din economie.

Companiile de succes activează în sectorul industrial, al serviciilor și cel comercial

Distribuția companiilor de succes în funcție de sectorul de activitate este ușor diferită de cea a tuturor companiilor nefinanciare (Grafic 1). Astfel, dintre companiile de succes, cea mai importantă pondere este deținută de companiile care activează în sectorul industrial (31%, 811 companii). Acest sector este urmat de cel al serviciilor, care are o pondere de 26% (683 de companii) și de sectorul comerțului, cu o pondere de 17% (456 de companii).

Din perspectiva dimensiunii, cele mai multe companii de succes se încadrează în categoria întreprinderilor mici (aproximativ 63%, 1,7 mii companii), urmate de cele mijlocii (28%, circa 800) și de corporații (8%, 221 companii), similar distribuției firmelor la nivel agregat.

Performanțele financiare: Companiile de succes, mai prudente în privința datoriilor

Companiile de succes prezintă o capacitate de a genera profituri, măsurată prin indicatorul de rentabilitate a activelor (ROA – return on assets), mai mare decât cea a restului companiilor nefinanciare. Astfel, companiile de succes au înregistrat în anul 2022 o rentabilitate a activelor de 15%, cu 4,5 puncte procentuale mai ridicată decât cea a restului companiilor nefinanciare.

De asemenea, companiile de succes au un grad de îndatorare mai scăzut față de restul companiilor. În 2022, gradul de îndatorare a companiilor de succes (calculat ca raport între datorii și capital) a fost de 98%, comparativ cu 163% pentru restul companiilor nefinanciare.

”Acest aspect reflectă faptul că, în general, companiile de succes operează cu un efect de levier redus, acționând prudent în ceea ce privește îndatorarea”, punctează autorii studiului.

Lichiditatea generală a companiilor de succes este într-o situație mai bună față de restul companiilor. Astfel, pentru anul 2022, lichiditatea generală a companiilor de succes a fost de 154%, cu 30 puncte procentuale mai ridicată față de restul companiilor.

Termenul de recuperare a creanțelor pentru companiile de succes a fost de 68 de zile, semnificativ mai scăzut față de 86 de zile în cazul celorlalte firme active în economie, contribuind la o mai bună fluidizare a activităților și facilitând un management financiar mai performant în cadrul acestor companii, mai reiese din studiu.

0,3% din companii au accesat 10% din stocul de credite

În ceea ce privește capitalurile proprii, firmele de succes prezintă o pondere semnificativ mai crescută a acestora în total pasiv, respectiv 49% față de 36%.

Valoarea medie a capitalului firmelor de succes este de circa 29 de ori mai mare decât în cazul restului firmelor din România.

Din perspectiva surselor de finanțare, firmele de succes se finanțează într-o mai mare măsură prin credite de la bănci și IFN. Acestea reprezintă circa 13% din pasivul acestora, față de 9% în cazul restului firmelor din economie.

”Astfel, deși constituie 0,3% din totalul firmelor din economie, expunerile instituțiilor de credit către companiile de succes reprezintă circa 10% din stocul de împrumuturi la decembrie 2022, mai mult de jumătate dintre acestea fiind acordate în moneda națională”, reiese din studiu.

Totodată, firmele de succes apelează într-o mai mică măsură la creditele de la acționari și entități afiliate (2% din pasiv în cazul companiilor de succes vs. 8% la nivelul restului firmelor din economie).

Doar 6% dintre managerii companiilor de succes nu au studii superioare

Gradul de educație financiară la nivelul firmei reprezintă o caracteristică care diferențiază semnificativ companiile de succes de cele mai puțin performante, avertizează autorii studiului.

 Gradul de educație financiară la nivelul firmelor de succes este evaluat în conformitate cu metodologia OCDE, pe următoarele paliere: (i) alfabetizarea financiară la nivelul firmelor, cu trei subcomponente (cunoștințele financiare, comportamentul financiar, atitudinea financiară), (ii) cunoașterea și utilizarea produselor financiare și (iii) gradul de digitalizare a activităților financiare și de afaceri.

Ecartul dintre firmele de succes și restul firmelor autohtone devine mai evident, în contextul în care pentru circa 32% dintre companiile nefinanciare conducerea executivă nu deține studii superioare, în timp ce în cazul firmelor de succes, procentul scade la doar 6%.

Concluzii

Companiile nefinanciare astfel identificate prezintă o serie de caracteristici distinctive, care includ deținerea unei ponderi mai mari a capitalului și creditului bancar în structura pasivului, precum și menținerea unor indicatori de sănătate financiară la niveluri superioare și în limitele recomandate.

În plus, nivelul educației financiare a conducerii firmei se conturează a fi un factor esențial în parcursul către succes al companiilor nefinanciare, dat fiind faptul că firmele de succes prezintă scoruri superioare în ceea ce privește componentele educației financiare a întreprinderii. Merită a fi menționat faptul că circa 85% dintre companiile de succes au capital majoritar autohton, acestea generând 56% din valoarea adăugată brută asociată firmelor de succes.

***