Bank of America: „Marcați profiturile”. Semnalele de piață bear se înmulțesc, în timp ce investitorii reduc expunerea pe tehnologie

Investitorii ar trebui să adopte o poziție mai prudentă față de acțiunile americane, pe măsură ce tot mai multe semnale indică apropierea unui vârf al pieței, avertizează strategii Bank of America (BofA), în contextul unei rotații a capitalului din sectorul tehnologic către industrii mai sensibile la evoluția economiei, potrivit Bloomberg.

„Există prea multe semnale de alarmă. Marcați profiturile”, au scris strategii conduși de Savita Subramanian într-o notă adresată investitorilor.

Potrivit BofA, aproximativ 70% dintre indicatorii care au precedat în trecut piețele bear – o perioadă prelungită în care prețurile activelor financiare, în special acțiunile, scad semnificativ, în general cu cel puțin 20% față de maximul recent – au fost activați recent, un nivel comparabil cu media înregistrată înaintea marilor maxime bursiere.

Strategii băncii arată că indicele S&P 500 este „statistic scump în raport cu 17 din 20 de indicatori de evaluare și se tranzacționează la niveluri superioare celor din perioada bulei tehnologice pentru opt dintre aceștia”.

Semnalele de alarmă

Printre semnalele monitorizate se numără încrederea consumatorilor, perspectivele de creștere economică, activitatea de fuziuni și achiziții, stresul de pe piețele de credit și condițiile de creditare. În plus, acțiunile cu multipli ridicați de evaluare au depășit semnificativ performanța celor cu multipli reduși, ceea ce, potrivit analiștilor, reprezintă un „semn de speculație excesivă”.

Avertismentul vine într-un moment în care investitorii reduc expunerea pe marile companii tehnologice. O rotație a pieței, care a favorizat sectoarele mai sensibile la ciclul economic în detrimentul tehnologiei, a continuat recent, chiar dacă indicele S&P 500 a recuperat mare parte dintr-o scădere intraday de 2,3%.

Producătorii de semiconductori, care au alimentat revenirea burselor de la minimele provocate de conflictul din Orientul Mijlociu, au înregistrat fluctuații puternice, iar Nasdaq 100 a pierdut 1,1%.

Volatilitatea reapărută în sectorul semiconductorilor vine după o perioadă de creșteri care a plasat industria pe traiectoria celui mai bun an din 1999. Deși perspectivele pe termen lung rămân susținute de investițiile în inteligența artificială, investitorii se întreabă dacă evaluările actuale mai pot fi justificate.

„Oricât de mult ne place să vedem tehnologia în poziția de lider, ar fi sănătos ca această creștere să se extindă și către alte sectoare”, a declarat Bret Kenwell, analist la eToro. „Când leadershipul este concentrat într-un singur colț al sectorului tech, fundația pieței devine puțin mai instabilă.”

Diferența dintre cele mai performante și cele mai slabe acțiuni din sectorul tehnologic este cea mai mare din februarie 2000

Potrivit BofA, diferența dintre cele mai performante și cele mai slabe acțiuni din sectorul tehnologic este cea mai mare din februarie 2000. În același timp, performanța solidă a indicelui S&P 500 „a mascat o dramă internă”, diferența dintre randamentele celor mai bune și celor mai slabe companii din indice atingând un maxim al perioadei post-pandemice.

Strategii băncii notează și o deteriorare a unor indicatori fundamentali din sectorul tehnologic.

„Conversia fluxului de numerar a stagnat, oferta de obligațiuni investment-grade și de acțiuni a crescut, răscumpărările de acțiuni au încetinit, iar cheltuielile de capital ale marilor companii de infrastructură AI sunt estimate să ajungă la aproape 100% din fluxul de numerar operațional până la sfârșitul anului, de la 40% în 2023”, a afirmat Subramanian.

În paralel, piața se pregătește pentru noi emisiuni importante de acțiuni, inclusiv listarea așteptată a SpaceX. Analiștii consideră că valul de finanțări pentru proiecte legate de inteligența artificială ridică întrebări privind capacitatea investitorilor de a absorbi noile oferte.

„De unde vin banii?”, a întrebat Anthony Saglimbene, strateg la Ameriprise. „O parte a cererii poate proveni din numerar, o parte din participarea noilor investitori de retail. Dar participarea instituțională la o ofertă de această amploare poate necesita reducerea expunerii pe câștigătorii existenți, în special acolo unde investitorii au acumulat deja profituri importante.”

Cu toate acestea, BofA nu exclude oportunități selective pe piață. „Vedem oportunități în acțiunile din S&P 500, dar nu în indicele ponderat după capitalizare în ansamblu”, a spus Subramanian, avertizând însă că „mișcările extreme ale prețurilor pot semnala o instabilitate în creștere”.

(Citește și: ”Avertisment al Comisiei pentru economia României: Modelul care a adus-o la 78% din media UE și-a atins limitele. Consumul și-a epuizat potențialul – Creșterea viitoare depinde de inovare și tehnologie”)

***