Economia privată a Germaniei se întoarce pe minus în aprilie – Industria prelucrătoare rămâne pe picioare, în ciuda tarifelor anunțate – Producătorii europeni beneficiază de scăderea costurilor

Activitatea economică din sectorul privat al Germaniei a reintrat în aprilie în zona de contracție, pentru prima dată în ultimele patru luni, arată indicatorii preliminary PMI (Purchasing Managers Index) publicați de S&P Global și Hamburg Commercial Bank (HCOB).

În primele 3 luni ale acestui an s-a înregistrat o ușoară îmbunătățire a activității economice din cea mai mare economie europeană, în ciuda tensiunilor comerciale la nivel global, tendință care pare să fi încetat în aprilie.

Indicele PMI compozit (industrie manufacturieră + servicii) a scăzut în aprilie la o valoare de 49,7 puncte, de la 51,3 puncte în luna precedentă, conform datelor publicate miercuri. Un indice PMI peste pragul de 50,0 de puncte indică o îmbunătățire a situației economice în luna respectivă, în timp ce o cifră situată sub pragul de 50,0 de puncte arată o contracție a activității.

Semnale mixte din Germania – Incertitudinile se resimt în economie

Mare parte din declin s-a consemnat pe sectorul de servicii, unde indicele corespunzător a scăzut la 48,8 puncte în aprilie, cel mai scăzut nivel din ultimele 14 luni, de la 50,9 puncte în martie.

Pe de altă parte, indicele PMI pentru industria manufacturieră din Germania, relevantă pentru industria românească, a indicat reziliență și a scăzut în aprilie cu doar 0,3 puncte, la o valoare de 48 de puncte în aprilie.

Valoarea din martie a indicelui PMI pentru industrie a fost un maximum al ultimelor 32 de luni, iar activitatea din industriile europene pare să fie în continuare trasă în sus de tendința de majorare a stocurilor în SUA, unde incertitudinea pe politicile comerciale și tarifare ale administrației produce un fenomen de aducere în față, din viitor, a cererii de bunuri și produse care ar putea fi tarifate ulterior la niveluri mai mari.

„Economia Germaniei prezintă semnale mixte. Industria prelucrătoare rezistă surprinzător de bine, în ciuda provocărilor globale și a tarifelor americane – producția și comenzile de export au crescut. Prețurile mai mici la energie și prețurile de vânzare ușor mai mari contribuie la creșterea marjelor de profit ale producătorilor, mai ales că unii se orientează către producția militară. Cu toate acestea, sectorul serviciilor se confruntă cu scăderea activității, creșterea costurilor și reducerea marjelor, deși angajările și afacerile noi sunt încă stabile. În general, incertitudinea rămâne ridicată, dar sprijinul fiscal ar putea contribui la stabilizarea situației”, comentează datele analiștii XTB România.

Evoluția slabă a fabricilor germane a fost factorul principal pentru stagnarea economică a Germaniei din ultimii ani, iar contagiunea declinului pe zona de servicii este îngrijorătoare pentru economiștii &P Global și Hamburg Commercial Bank, în contextul în care acesta este primul declin din noiembrie 2024.

Principalele constatări din indicii PMI:

• Politicile tarifare ale SUA și incertitudinea afectează încrederea mediului de afaceri și a consumatorilor și cererea per total. Așteptările firmelor se deteriorează, iar prețurile finale de vânzare sunt în ușoară creștere în aprilie – în industria manufacturieră germană s-a consemnat prima creștere a prețurilor de ieșire pe poarta fabricii din ultimii doi ani, împingând în sus rata medie de creștere a prețurilor din economie.

• Pe de altă parte, presiunile pe costuri (input-uri) pe care le resimt producătorii germani sunt într-o scădere majoră și abruptă, în timp ce, în contrast, în zona de servicii inflația pe costuri este încă puternică. Indicele producției manufacturiere a continuat să indice către o expansiune (sub-indicele producției la 51,6 puncte).

• Consumatorii și clienții sunt văzuți a fi într-o perioadă de așteptare în contextul formării noului guvern de la Berlin și în contextul incertitudinilor comerciale. Firmele continuă să aibă putere de impunere a prețurilor mai mari, ceea ce le protejează marjele, în timp ce producătorii beneficiază de pe urma scăderii prețurilor la petrol și anumite metale vitale producției.

Riscuri încă mari la orizont – Continuarea revenirii economice depinde de deciziile din SUA și de planurile viitorului guvern german

„Se poate spune că modelul de creștere economică al Germaniei, bazat pe exporturi, se confruntă cu provocări serioase, însă politica tarifară a SUA nu a cauzat, cel puțin deocamdată, o scădere majoră în sectorul manufacturier. De fapt, producătorii au reușit să își crească producția pentru a doua lună consecutiv, iar comenzile de export au înregistrat chiar o ușoară creștere – ceva ce nu s-a mai văzut din începutul lui 2022. Acest lucru este destul de impresionant și s-ar putea datora speranțelor privind un posibil compromis cu SUA, dar și faptului că exporturile Germaniei sunt bine diversificate – 90% dintre acestea merg către alte țări decât SUA. Desigur, incertitudinea rămâne ridicată, iar optimismul legat de producția viitoare a mai scăzut puțin”, comentează datele Cyrus de la Rubia, economistul șef al Hamburg Commercial Bank.

Potrivit acestuia, marjele de profit pentru producători ar trebui să continue să se îmbunătățească, dacă costurile cu input-urile continuă tendința de scădere.

„Prețurile materiilor prime au scăzut semnificativ, în parte datorită reducerii costurilor la energie, iar companiile au reușit să își majoreze ușor prețurile de vânzare – pentru prima dată din mai 2023. Acest lucru ar putea fi un semn de reziliență, posibil și datorită faptului că multe companii produc bunuri cu utilizare duală sau pot face tranziția spre producția de echipamente cu utilizare militară. Odată cu perspectiva unui nou guvern care ar putea crește cheltuielile pentru apărare, tot mai multe companii încep să ia în considerare acest scenariu”, mai punctează de la Rubia.

Economistul mai afirmă că lucrurile nu merg la fel de bine pentru furnizorii de servicii, unde activitatea este în scădere, iar optimismul legat de viitorul afacerii este afectat.

Totuși, creșterea continuă a angajărilor și unele semne de stabilizare în comenzile noi arată că firmele sunt departe de a renunța. Având în vedere politica fiscală expansionistă așteptată, furnizorii de servicii ar trebui să poată beneficia de această evoluție. (…) Costurile în sectorul serviciilor au crescut mai rapid decât în luna precedentă, ceea ce a spulberat speranțele că majorările salariale încetinesc și influențează mai puțin costurile de producție. Combinate cu o creștere mai lentă a prețurilor de vânzare, acest lucru înseamnă că marjele de profit în sectorul serviciilor sunt afectate”, mai afirmă economistul HCOB.

Semnale de slăbiciune și din restul zonei euro – Producătorii auto au crescut totuși producția

Și indicatorii pentru zona euro au cunoscut o ușoară deteriorare în aprilie, însă una moderată, pe fondul decelerării sectorului serviciilor. Indicatorul PMI compozit a atins un minim al ultimelor 5 luni, la 50,1 puncte, cu o scădere înregistrată de furnizorii de servicii (49,7 puncte de la 51 puncte în martie) și o relativă stagnare în industria manufacturieră (48,7 puncte de 48,6 puncte în martie).

Cu toate acestea, Cyrus de la Rubia, economistul HCOB, punctează că producătorii auto europeni și-au majorat de fapt producția, în ciuda tarifelor de 25% impuse de SUA, grație scăderii costurilor cu input-urile.

„Sectorul manufacturier pare să reziste mai bine decât se aștepta. În ciuda faptului că SUA a introdus, la începutul lunii aprilie, tarife generale de 10% și tarife de 25% pentru automobile, majoritatea producătorilor din zona euro nu par prea afectați. În loc să înregistreze o prăbușire, aceștia au reușit să își crească producția pentru a doua lună consecutiv, și chiar mai puternic decât în martie.
De asemenea, producătorii au redus ritmul concedierilor și au reușit să-și îmbunătățească marjele de profit, grație scăderii prețurilor la materii prime și a capacității de a majora prețurile de vânzare într-un ritm mai rapid decât luna anterioară. Prețurile la energie, care au scăzut pe fondul temerilor legate de o recesiune în SUA, sunt în prezent un avantaj pentru sectorul manufacturier al zonei euro. Un alt factor pozitiv este creșterea anunțată a cheltuielilor pentru apărare.

(Citește și: ”Optimism în Europa: Viteza și amploarea expansiunii fiscale promise de Germania, bucurie ca la căderea Zidului Berlinului/ Revizuiri pozitive ale prognozelor de creștere”)

(Citește și: ”Ministrul de finanțe al SUA: „Negocierile comerciale vor merge rapid”. Strategia Washingtonului – tarifele sunt doar prima etapă”)

***